혁신형 제약 인증…주식시장 효과는 ‘반짝’

진흥원 분석, 복지부 발표 당일 긍정적 초과수익률

혁신형 제약기업 선정이 미치는 시장가치는 보건복지부 발표일 직전에만 긍정적인 영향을 준것으로 분석됐다.

한국보건산업진흥원이 최근 발표한 ‘혁신형 제약기업 선정이 기업의 시장가치에 미치는 영향에 대한 연구’ 리포트에 따르면, 혁신형 제약기업에 선정된 기업들의 주식시장 반응은 선정되지 않은 기업들 보다는 비교적 긍정적인 것으로 나타났다.

그러나 이같은 긍정적 차이의 결과는 오직 발표일 전에서만 통계적으로 유의한 것으로 분석됐다.

구체적으로 살펴보면, 발표일 이전 혁신형 제약기업들의 평균초과수익률은 0.9%였으며, 일반제약기업의 경우 -0.36%였다.

여기서 초과수익률이란, 특정사건으로 인해 보통의 시장흐름과는 다르게 초과적으로 발생하게 된 수익률(가치 생성 또는 파괴)을 의미한다.

발표 당일의 경우 혁신형 제약기업은 평균초과수익률이 -0.01%였고, 일반제약기업은 -0.25%였다. 그리고 발표일 이후에는 혁신형 제약기업 0.08%, 일반제약기업 -0.22%로 나타났다.

따라서 혁신형 제약기업의 선정발표라는 외부의 사건으로 인해 혁신형 제약기업에 선정된 기업들의 주가에서 일시적인 초과수익이 발생했지만, 곧 다른 제약기업들의 수익률과 차이가 사라지게 됐다는 결론이다.

결국 혁신형 제약기업에 선정된 기업들이 높은 시장가치를 유지하기 위해서는 효과가 쉽게 사라지는 외부요인(정부지원) 보다는 인증을 계기로 R&D 투자 및 해외진출을 늘이는 등 기업의 내부 핵심역량을 강화시키는 혁신을 지속해야 한다는 것이 진흥원의 분석이다.