동아제약, 4Q 예상 상회 우수한 실적 전망

하나대투증권 조윤정 애널리스트

하나대투증권 조윤정 애널리스트는 10일 보고서를 통해 동아제약의 4분기 잠정 매출액은 전년동기대비 18.0% 증가한 1658억원, 영업이익은43.7% 증가한 207억원으로 당사 예상을 각각 3.2%, 20.3% 상회할 전망으로 특히, 영업이익 개선 폭이 클 전망이라고 밝혔다.

4분기 높은 매출성장의 배경에 대해 조 애널리스트는 주력품목들의 시장확대 지속으로 처방의약품 부문에서 20%이상의 고성장을 시현한 데 기인했다며, 특히 자체개발 신약 위염치료제‘스틸렌’은 의원급 내 꾸준한 처방 확대에 힘입어 4분기에만 전년동기대비 83%나 증가한 230억원의 매출을 시현해 성장을 주도한 것으로 추정했다.

하지만 자체 개발제품의 매출비중 확대에 따라 원가율이 지속적으로 하락하고 있는 가운데3분기까지 증가 추세였던 판매관련비용 지출감소로 4분기 영업이익률은 전년동기 10.2%에서 12.5%로 상승했다고 덧붙였다.

한편, 4분기 세전이익은 전년동기대비 220% 증가한 170억원으로 큰 폭 증가가 예상되는데 이는 전년동기 매도가능증권 손실110억원 반영이 있었기 때문이지만 당사예상 세전이익 200억원 보다는 하회하는 수치인 데 이는 4분기 동아제약이 저마진 사업부문에 대한 일부 구조조정 추진으로 이에 대한 손실분 20~30억원이 영업외 비용으로 반영될 것으로 예상되기 때문이라고 설명했다.

2007년 4분기 일부 사업부문 구조조정으로 2008년에는 300억원 규모의 매출감소가 예상됨에도 불구하고 전문의약품부문의 고성장에 힘입어 2008년 총매출액은 전년대비10.0% 증가한 7017억원이 예상된다고 전망했다.

반면, 저마진 사업부문의 구조조정에 따른 수익개선 효과와 고마진 사업부인 처방의약품부문의 매출확대에 따른 수익개선 폭이 예상보다 클 것으로 전망돼 2008년 영업이익은 전년대비 18.2% 증가한 888억원에 이를 것이라고 추산했다.

조윤정 애널리스트는 동아제약 전체적인 전망에 대해 강력한 연구개발 기반을 통해 개발된 독자개발 제품들의 국내시장 지배력이 큰 폭으로 확대되고 있으며, 발기부전치료제 ‘자이데나’(미국임상3상) 및 슈퍼박테리아 항생제(미국임상1상 진입) 등의 해외시장 진출 성과가 점차 가시화되고 있다는 점에서 높은 장기 성장잠재력을 확보하고 있다고 판단된다고 밝혔다.